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PE FOF,预见投资未来!

来源:和讯名家时间:2017年08月01日

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    通过PE FOF私募股权母基金)可进行全球资产多元化配置,有效分散投资风险,提高投资组合的风险回报,是一种较好的PE投资方式。

  PE由“另类”变“主流”

  私募股权投资属于“另类投资”,是财富拥有者除证券市场投资以外非常重要的分散投资风险的投资工具。

  在中国过去的03年至08年间,宏观经济和行业快速发展的带动下,许多优质企业的年均利润增长率能超过50%,通过投资成长型企业就能直接分享企业快速成长的红利,实现超额收益。

  根据最新发布的权威数据显示,有超过70%的高净值人士计划增配私募股权基金,预计2017PE/VC产品的募集和管理规模占比有进一步提升的空间。

  从全球来看,股权投资正在从另类成为主流,尤其是创新、创业、金融的核心地带,过去10年有50倍以上的增长。

  新常态下,私募股权投资基金将成为我国经济转型发展的必然选择。我国私募股权基金正处于蓬勃发展期,在募资、投资、管理与退出机制上都取得了长足的进展,职业经理人队伍也逐渐壮大,PE投资的市场环境已经成熟。

  1借道FOF投资私募股权

    什么是私募股权母基金?

  私募股权投资母基金,即PE FOF,是FOF的一个类别,子基金为PE,即私募股权基金,包括并购基金、风险投资基金、成长性投资基金、不良资产投资基金、夹层投资基金等。

  由于PE基金的运作时间相对较长、信息披露相对不充分,选择出好的PE基金的难度较大。同时,私募股权基金的投资门槛也较高,中小投资者一般一次只能投资几个甚至一个PE基金,而在6-8年的投资时间里,即便是非常优秀的PE基金,也会有投资失误的时候。

  而PE FOF则能够通过聚合多个投资人的资金,进行资产多元化配置,选择不同的PE基金和项目以覆盖不同的行业、地域和投资团队,有效分散投资风险,最终提高投资组合的风险回报。

    私募股权母基金的特点

  PE FOF同时扮演了普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)的双重角色:面对投资者时,FOF充当GP角色,为投资者管理资金并选择PE基金进行投资;而当面对各PE基金时,又充当了LP的角色,成为各类PE基金的投资人。

  私募股权母基金的形式

   指主要通过参与基金发起阶段承诺认购来获取其他基金LP份额、构建优质基金组合的母基金。由于是在发起阶段进行投资,PE FOF主要需考察PE基金管理人。

  例如私募母基金的鼻祖AdamsStreetAdams目前的管理资产总额达到了270亿美元)旗下的美国市场母基金,每只母基金计划投资于60-75只子基金,其中70%-80%的投资通过一级市场认购完成,其余20%-30%通过二级市场的份额转让来完成。

  2、二级市场母基金

  主要通过参与私募基金二级市场交易来获取其他基金LP份额、构建优质基金组合的母基金。AdamsStreet首次尝试二级市场私募基金交易,并于1988年推出二级市场PE FOF。另外还有著名的母基金管理人Patheon Ventures,也在1987年于伦敦交易所推出了一只上市交易的PE FOFPIP.LSE),该基金为封闭式基金,募集资金主要投资其他PE的二级市场份额。

  二级市场母基金可以购买存续PE的基金份额或者后续出资额,相对于一级市场母基金,投资更加灵活,覆盖的子基金数量也可以更多,从而使得投资组合更加分散。目前PE FOF已经成为二级市场私募基金的最大潜在买家,占到20%的比例。

  投资私募股权母基金的意义

国际经验表明,母基金对于推动私募股权基金行业发展有着积极作用。发展母基金,对于当前中国私募股权基金行业的发展,具有以下几个现实意义。

  第一,有助于私募股权基金行业的进一步健康发展。

  母基金是监管和自律以外,促进私募股权基金行业健康发展的第三股力量。母基金作为专业的投资人,在私募股权基金管理人选择、有限合伙协议条款谈判方面,都比一般投资人有优势。而母基金对私募股权基金管理人的选择标准、有限合伙协议条款的标准,都能够对私募股权基金行业起到很好的引导作用。

  第二,有助于解决目前私募基金变相公募化问题。

  对于私募基金变相公募化问题,既要堵也要疏。在规范和打击非法私募行为的同时,也要通过发展母基金使得投资者(特别是中小投资者)能够通过母基金投资私募股权基金,实现分散化投资、专业化投资。

  第三,有助于养老金、保险资金、大学基金会等资金更好地投资私募股权基金。

国外经验表明,养老金、保险资金、大学基金会等,是私募股权基金的主力投资者,而这类资金投资私募股权基金的一个重要形式,是通过投资母基金间接投资私募股权基金。

  第四,有助于政府引导基金的发展。

  政府引导基金最适宜的形式是母基金,母基金相关制度的建立,能够进一步推动政府引导基金的发展。

  私募股权投资的未来属于FOF

   任何财富增长的机遇都不能脱离社会和经济环境,个人的财富管理只有和国家的发展、经济的转型相结合,才能找到最大的“财富风口”。在充满不确定性的市场环境下,母基金投资的科学配置能帮助投资者更好地寻找不确定中的确定性。

  母基金以机构投资者的身份对接优秀的基金管理人,这是行业领先的基金管理人最喜欢的长期、稳定的资金来源之一,可以帮助这些优秀的基金管理人更心无旁骛的去做他们最专业的事情,从而抓住更好的投资机会。

  因此,合格的投资者会以FOF的形式配置另类资产,选择母基金,是进行私募股权投资最好的方式。