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有主动管理能力的FOF机构代表资管行业未来

来源:新浪财经时间:2018年07月02日

  新浪财经讯 6月28日,由私募排排网和易方达共同主办的第三届中国FOF&MOM基金管理人年会在北京召开。年会以“枕金待旦、智领未来”为主题,共同展望FOF行业的未来。

  在“圆桌对话一:大资管时代下,FOF基金发展趋势展望中”,民生银行(6.930-0.07-1.00%)私人银行部机构管理与代销业务中午副总经理刘猛出席并发表了自己的观点,他认为,在资管新规出来之后,FOF就代表着未来。从银行理财来讲的话,银行的资管部也在做这样一个配置,所以资管新规到了真正主动管理的时候。具有主动管理能力的FOF机构,就代表着资管行业的未来。

以下为具体观点:

  主持人:国际市场上,FOF是市场上最主要的主流资金之一,我国FOF近几年也取得了不错的发展,也是监管层引导的方向之一,我国FOF基金目前的发展现状到底怎么样?在实际的投资中有什么心得分享?

  刘猛:在工作平台上接触到了非常多的FOF机构,我认为最高境界是站在市场的顶端来俯视这个市场,知道大宗市场的节奏。比如股市和债市发生的非常大的波动,如果在结构调整之前,哪怕是两个仓位的权重,我认为你具备了在大宗市场非常高的境界。

  第二个境界就是股票、债券量化,比重不变的情况下,在各种比类之后精选f、m,每种风格在确定的一段时间之内,调整f,会跑的更好。

  如果f不变,但它非常强,可以预期所有的市场波动。

  所以毫无疑问,在资管新规出来之后,我认为FOF就代表着未来,从银行理财来讲的话,银行的资管部也在做这样一个配置,我们选择的资产是一样的,所以资管新规到了真正主动管理的时候,具有主动管理能力的FOF机构,就代表着资管行业的未来。

  主持人:大家对资管新规的关注度很高,说说您的解读?

  刘猛:我们的资管新规是一部资管界的现象,大家要站在非常严肃的角度看待这个问题,任何侥幸的心态都会被市场淘汰掉,它带来的影响极为深远。首当其冲的就是流动性,因为我们注意到了市场,情绪面对市场的影响非常大,我们再往底层来看,决定市场的有盈利、估值的市场情绪。这种情绪会持续很久,金融去杠杆将长期存在,带来了整个市场的流动性,所以过去的繁荣主要是源于市场主动性的供给,在这个背景下,2014年到2015年宽松的供给,反转下来,可能这个连续还要延续相当一段时间,但是结构性的行情意味着结构性的机会。

  主持人:刘总,如果你们挑选优质的私募产品或者私募管理人的时候,除了看业绩,这个人具有一些什么样的因子,是比较看重的?

  刘猛:我四年见了几百家机构,我总结一下,说三点。第一个就是持续的学习能力,这点不管是证券、股票、量化、商品,包括FOF是一样的,很多私募经理已经具备了这样的职业,必须要看到他具备非常强的自我学习能力。投资是一个少数人赚钱的事情,这一点,你会想到什么事情,你必须具备一个跟别人不同的地方,对于银行来讲,在顶端找一堆头部的私募机构以后,对后面的来者是一个巨大的障碍,如果你没有跟头部的机构有这样的障碍,你下面的与众不同在哪里,这是第一点。

  第二点是做绝对收益的思维,如果我要相对收益的话,其实这个做法很多,对中国的高净值人群来说,要的就是绝对收益,才不会理会你跟指数相比怎么样,所以这其实对很多机构来讲,是提出一个比较高的要求,必须要用绝对要求的思维做产品,这样才能走的更远。比如说我们看机构的时候,如果往远了说,2016年的指数跌了12%,关注度会下降,力求做到正收益,这是非常重要的一点。

  最后一点是市场口碑很重要,如果银行渠道,包括现场渠道,在面对私募机构的时候,一定会360度打听你这个人和这个机构,所以一定要珍惜自己的羽毛,除非我自己触碰不到,一旦有任何负面信息,我们一定会保持非常谨慎的态度,因为我们是代表客户的利益。

  主持人:之前有很多嘉宾说,债市、汇市、股市都不太好,您觉得从大类资产的配置来看,哪些资产比较好?A股有没有建起来?

刘猛:假如我们大家相信历史不会简单的重复,但是历史一定会惊人的相似,站在这个时点的话,我们历史的估值在2005年6月的998,包括2008年10月份的1664和2003年6月份的1849,在这三个时点上,是比较相近的,通过我们的估值,我们无法预测未来的市场走势。但站在这个时点,让客户新配置这种权益类资产的话,这个概率是比较大的。

  第二点是债券资产一直在总扩,大胆假设一下,如果我们努力,如果站在明年的时间往回看,现在的信用债这么高,毫无疑问是一个巨大的打击,所以如果上帝关上一扇窗的时候,一定会悄悄打开一扇门。在标准类资产的话,是很有希望的一个领域,量化领域的话,毫无疑问,如果我们自己去买产品,肯定市场的东西是最好的,但是我们会关注策略容量。另外,我们说一句话,做绝对收益的四倍,如果简单去做一下估值,是比较好的做法,今年的量化是比较好的行情。

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